具体看猪肉价格，兴业研究宏观研究部表示，4月猪价低位下行，环比-5.1%，能繁母猪产能去化进度较慢，此前市场预期的生猪价格反弹或进一步延后。

本次药交会设立了化药、中成药、OTC、中药材、中药饮片、中医药养生、医药研发供应链、互联网+医药、智慧营销、医要物流技术与设备展区，特医食品、保健食品蓝帽子、海外品牌区等多个品牌主展厅，首日爆火的展台很多，展台和展台之间的过道几乎达到了人挤人的状态。无论是周边售罄的酒店、比平时加倍堵的交通还是现场摩肩接踵的人群，都足以参与传递参与者的热情。

此次科兴制药展位也吸引了众多参会者前来交流，赵凤告诉《华夏时报》记者，参加药交会是公司每年的固定安排，一是为了见见各地的经销商老朋友，二也是为了带自家的重磅产品亮亮相，收集前沿信息、开拓新客户。现场人挤人在药交会开幕第一天，很多参会者最直观的感受就是人多。（文章来源：华夏时报） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。有调查显示，疫情之后大众对于健康消费的意愿相比疫情前提升了50%左右，大家对于健康的关注也呈现越来越多元的趋势，不局限于治疗阶段，对于此前较少被重视的健康防护、术后恢复、营养保健等领域也逐渐重视起来科创板上市公司科兴制药市场经理赵凤对《华夏时报》记者表示，和其他活动不同，药交会现场基本都是来自全国各地的工业、商业、终端企业，纯粹的路人并不多。

对很多经销商来说，药交会的第一天主要是看产品，洽谈合作机会，挖掘有价值的合作伙伴。新药进医保的速度不仅填补了原有目录的不足，也给临床用药带来了更多的选择，同时意味着万亿医药流通市场新一轮的调整和更迭。4. 2023年物价走势预测CPI方面，基于后续核心CPI温和上行、能源食品价格相对稳定的中性判断，预计2023年CPI中枢下行。

然而，CPI和PPI的核算限定在特定范围内，前者侧重于居民消费价格领域，后者侧重于工业领域，均不能反映整个经济范围内的通货膨胀状况。去年同期俄乌冲突升级，期间国际能源、粮食、金属价格飙升，一度助推我国物价增速，但今年同比读数较快下行，对物价形成拖累。类通缩的物价读数也为稳增长政策发力创造了较好的环境。食品价格也表现出居民外出就餐增加的推升作用。

一方面，生猪养殖龙头企业不断扩产，产能集中度提升，抵御风险能力相对较强。我们认为，市场热议类通缩现象，本质上是在担忧经济复苏的成色、后续宏观政策的趋向。

3月剔除食品和能源的核心CPI同比回升0.1个百分点，商品和服务消费的不少分项——比如衣着、家用器具、家庭服务、邮递服务、通信工具、交通工具使用维修等，其价格环比表现均强于往年春节后第二个月的平均水平。一是，海外从输入通胀转为输入通缩。PPI同比跌幅走阔，读数仅-2.5%。2023年以来，中国CPI和PPI持续低于市场预期，引发通缩热议，国家统计局与央行均对此做出回应。

首先，受疫情冲击较严重的接触性服务业（例如饮食服务、文化娱乐、家庭服务、交通工具使用和维修等项目）在核心CPI中的占比约一成，需求恢复、供给主体出清，阶段性供需错配下或有涨价风险。3. 猪周期影响趋弱2023年猪肉的潜在供给相对充裕，价格或呈低位震荡态势。2. 原油仍然稀缺我们对2023年原油价格持中性判断，油价波动中枢或在80-85美元/桶。一季度消费复苏仍有很大疫后修复的成分，比如3月增长最快的限额以上消费品类，多为去年同期增速最差的品类。

（作者为平安证券首席经济学家）（文章来源：华夏时报） 标签： .content_biaoqian ,.content_biaoqian a ,.content_biaoqian a span{color:#fff !important;font-size:14px;}。PPI方面，预计新涨价因素对PPI的贡献偏弱，2023年PPI增速中枢为负。

自上而下看，因领先指标信用周期走势偏弱，加之我国劳动力供给弹性较强，预计2023年核心CPI中枢抬升幅度可控（参加我们报告《再议核心CPI上行风险》）。据EIA 3月预测，2023年全球石油消费量增长1.5%，虽弱于2022年的2.3%，但基本持平于2010-2019平均值的1.6%。

其次，居住服务在核心CPI中的占比超过三成，当前商品房销售的修复、居民就业和收入的回温、疫情后改善性租房需求的释放，均可能推动其价格上行。CPI衡量了一定时期内居民购买的生活消费品和服务项目总费用变化情况，它的一篮子商品权重主要反映居民消费支出结构，其波动与食品、能源价格的关系更大。不过，国内物价的类通缩是暂时性的：下半年物价基数走低、内生需求有望滞后回升，国内物价同比读数将自低位逐步回升。欧美银行危机后，油价明显调整，欧佩克+4月2日宣布计划减产116万桶，相当于全球需求的1.1%。从2016年以来回归结果看，我国CPI租赁房房租每上行1个百分点，核心CPI约上行 0.38个百分点。即使美国和欧洲的需求可能几乎不会增长，但中国石油需求预计增长4.7%、除中国外亚太地区增长2.5%。

预计2023年核心CPI同比增速中枢为1.2%（较2022年提升0.3个百分点），年末高点约1.7%，二季度至四季度分别为0.9%、1.4%、1.6%。尽管一季度我国CPI和PPI中枢均下移，但GDP平减指数较去年四季度有所抬升，从侧面印证了通缩是个伪命题。

再次，工业消费品（扣除能源）价格可能略有下行。3月CPI同比读数仅0.7%，低于2000年以来80%的历史区间，其中存在能源、食品价格变化的扰动，但居民耐用、可选消费品也构成一定拖累。

海外方面，发达经济体央行紧货币下，全球制造业景气度下滑，美欧经济衰退风险将拖累2023年大宗商品需求（假设没有新的供给冲击）。去年5月至年末能繁母猪补栏情绪较高，农业农村部统计的我国能繁母猪存栏量自2022年5月的4177万头，升至2022年12月的4390万头，增长约5.1%。

按照《生猪产能调控实施方案（暂行）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为4100万头，当前能繁母猪存栏量为正常保有量的105%-110%，处于产能过剩的黄色区域。更能全面反映物价水平的GDP平减指数今年一季度较去年四季度有所抬升，侧面印证了通缩是伪命题。中性情形下，预计2023年CPI中枢为1.3%，二季度至四季度分别为0.7%、1.2%、2.2%。另一方面，GDP平减指数是更综合的指标，更能全面、真实地反映经济中物价水平。

二是，猪周期进入下行阶段。中性情形下，预计2023年PPI中枢为-1.5%，二季度至四季度PPI同比增速分别为-3.0%、-1.0%、-0.4%。

以GDP平减指数衡量，一季度交通运输、仓储和邮政业，住宿和餐饮业，金融业以及房地产业价格均有明显上涨。当前中国经济处于恢复通道、货币供应量维持较高增速、核心CPI稳中有升，并无典型意义上的通缩。

工业消费品（扣除能源）在核心CPI中的占比接近五成，其走势与生活资料PPI的关系密切，其产能较为充足、成本压力趋缓。供给方面，主要产油国主动制造稀缺。

2023年一季度末，全国能繁母猪存栏4305万头，较去年末下行了1.9%，但产能去化情况并不理想，意味着2023年四季度的供给依然相对充裕。另一方面，生猪期货在套期保值、价格发现方面逐步发挥更重要的作用，猪肉价格预警机制进一步完善，也有助于平抑猪价波动。2022年房租中枢下行0.65个百分点至-0.24%，对核心CPI的拖累约0.25个百分点。我们预计，二季度我国CPI同比增速低位运行、PPI持续处于收缩区间。

自下而上看，核心CPI中接触性服务、居住服务价格可能上行。2）美国：因需求前景弱化、能源转型风险等原因，美国页岩油企业投资增产决策持续谨慎。

一方面，CPI和PPI按月公布，时效性较强，是衡量物价变化的常用指标。去年三季度生猪养殖端存在压栏惜售和二次育肥的投机行为，大体重猪源陆续出栏使猪周期拐点前置，去年年末至今年春节期间猪肉价格旺季不旺，较快下行。

为什么出现类通缩？2023年3月，CPI同比读数仅0.7%，低于2000年以来80%的历史区间。3月CPI和PPI表现低迷，背后存在海外输入、猪周期、汽车价格战等暂时性因素扰动。